蓝鲸TMT网-国内首家IT记者编辑工作平台 http://www.lanjingtmt.com zh_CN 2018-06-20 19:46:43 2018-06-20 19:46:43 RSS Generator By 蓝鲸TMT <![CDATA[2017年中企上市504家破历史纪录]]> 2017年,中企境内外IPO总数量共计504家,同比上升73.2%;募资总金额达到3232.74亿人民币,同比上升3.4%。

其中,境内市场方面,上市数量达到438家,融资额共计2348.49亿人民币;2017年境内市场上市数量破历史记录。

境外市场方面,2017年上市数量66家,同比上涨3.1%,融资额884.26亿人民币,同比下降16.9%,中企赴海外资本市场上市近年来连续下滑,随着境内 IPO审核速度的提升,境内外资本市场上市数量差距拉大。

就VC/PE支持的IPO情况来看,2017年共有285家上市中企获得了VC/PE支持,同比上涨63.8%,VC/PE渗透率达到56.5%。

新三板市场方面,2017年新三板挂牌公司数量达到11630家,2017年新增挂牌企业2176家,其中第四季度挂牌企业数量达到307家,同比下降71.3%,环比上升45.0%。

伴随着新三板挂牌高峰期的结束,新三板企业挂牌速度在2017年显著下滑。2017年,VC/PE支持的挂牌企业共290家,占新增挂牌总企业数量2176家的13.3%。


【来源:清科研究中心 作者:张蕾 郝仲虓】

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<![CDATA[互联网事件年度测试,你合格了吗?]]> 下周回国?今晚吃鸡?能成吃翔?佛系儒系道系投资人到底都什么样?本文搜集并整理了今年业内发生过的大小事件,测一测你是否是一个多读书多看报的合格脱发青年。

1.限制现当代年轻人想象力的主要因素有?

A.脱发  B.贫穷   C.懒惰  D.肥胖

解析:答对即可继续作答,此题ABCD均为正确选项。

2.今年国内票房最高的电影是?

A.摔跤吧!爸爸  B.速度与激情8  C.战狼2  D.羞羞的铁拳

解析:根据CBO中国票房网统计,截至12月19日《战狼2》的中国区票房已高达56.79亿人民币,位列第一;《速度与激情8》26.71亿元,位列第二;《羞羞的铁拳》22.02亿元,位列第三;《摔跤吧!爸爸》12.99亿元位列第七。故选C。

3.让王思聪打赌吃翔的创业项目是?

A.共享卫生间  B.共享充电宝  C.无人餐厅  D.直播平台

解析:今年5月聚美优品3亿注资街电科技,陈欧出任街电科技董事长。消息传出第二天,王思聪就发朋友圈和陈欧正面刚并表示:“共享充电宝要是能成我吃翔,立帖为证。” 故选B。

4.大吉大利今晚吃鸡,是指哪款游戏?

A.绝望逃生

B.绝地求生

C.绝命毒师

D.绝望毒师

解析:这里的吃鸡,绝地求生里的获胜台词。当你的队伍名列第一的时候,游戏里就会有这么一句话:“大吉大利,晚上吃鸡”。故选B。

5.腾讯旗下的游戏不包括以下哪款?

A.王者荣耀  B.守望先锋  C.英雄联盟 D.部落冲突

解析:王者荣耀、英雄联盟、部落冲突均来自腾讯。值得注意的是,2015年《英雄联盟》的开发商Riot Games已被腾讯全资收购;2016年6月《部落冲突》的开发商Supercell84.3%的股权已被腾讯收购。B选项《守望先锋》是美国Blizzard(暴雪)公司旗下的游戏。故选B。

6.“下周回国”指的是?

A.马云下周回国  B.马化腾下周回国  C.刘强东下周回国  D.贾跃亭下周回国

解析:2017年7月5日,贾跃亭以会见乐视汽车和FF团队的名义去了洛杉矶,他称这次只是短期出差,下周就会回国。然而半年过去,贾老板仍然没有回来,并且在国内贾跃亭已被列入失信被执行人名单,要想回国且不被拘留,只能先把目前应履行的债务清还了。故选D。

7.(多选题)著名投资人朱啸虎在看待ofo和摩拜合并的事件上,发表过什么言论?

A.合并不可能

B.不排除合并

C.可能只有合并,双方才能赚钱

D.市场格局已定,ofo与摩拜只有合并才有出路

解析:从「90天解决战斗」到「合并才有出路」,作为ofo的投资人,朱啸虎并不是一时兴起,而是经过了铺垫、预热。眼看90天解决不了战斗,朱啸虎改口说「一年解决战斗」;还没到一年,又放出「不排除合并」的烟雾弹,直至现在抛出「ofo与摩拜只有合并才有出路、才能盈利」的终极大绣球。所以选ABCD。

8.【连线题】在某路演现场,某投资人被陌生的创业者拦路劫下,并现场来了一段即兴freestyle: “经纬要投我A轮,红杉要投我B轮,将来BAT领投我C轮,给你个机会要不要,一千万投我天使轮。” 请问此时不同派系的投资人会怎么说?

A.佛系投资人        1.免谈,不行,没兴趣

B.儒系投资人        2.稍等,抱歉,算了吧

C.法系投资人        3.BP,看看,发邮箱

D.普通投资人        4.都行,可以,改天说

解析:


故A——4;B——2;C——1;D——3

9.(送钱题)得知投资人已准备签TS,此时创业者应该如何表达自己激动的心情?

A. “溜了溜了”

B. “你就在此地,不要走动,我去买几个橘子”

C. “你尽管签,信了算我输”

D. “为投资人疯狂打call”

解析:送钱题不需解释,此题选D。

10.(送分题)王健林举过一个栗子,他说要有一个能达到的小目标是___个亿?

A. e^(iπ)+1    

B. (-1)^(n)+1   

C. sin^2α+cos^2α   

D. 4!—3!

解析:我们都知道王首富说的是要赚1个亿,这根本就是一道送分题啊。A选项欧拉公式,恒等于0,B选项两种情况下,都不可能等于1。C选项这是三角函数,恒等于1,;D选项4的阶乘得24,3的阶乘得6,24-6=18。故选C。

11.(附加题)小明想在双十一买价值399的卫衣。已付定金20元,且定金有三倍膨胀活动,但活动时间是0点~2点,2点以后定金可以抵用50元。有付尾款前500免定金活动,同时该店铺有399减20和299减10的优惠券,其规则是“定金+尾款-定金膨胀优惠金额”大于等于“优惠券使用门槛”。还有一种379减20和279减10的折扣券,其规则是“尾款-定金膨胀优惠金额”大于等于“折扣券面额”。优惠券和折扣券只能选一种。求,小明最后买到这件卫衣最少需要多少钱?

解析:略

【来源:私募通 作者:王楠】

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<![CDATA[产业观察:“光子芯片”带你领略光的速度]]> “每隔18个月芯片晶体管数量增加一倍”,Intel创始人之一的戈登•摩尔提出的摩尔定律在过去四十年当中一直被电子行业所遵从。但是,近年来由于微电子芯片技术趋于成熟,人们无法再以过去晶体管堆叠的方式来大幅提升计算机的性能,传统电子芯片逐渐遇到性能瓶颈,电子行业渐渐进入到“后摩尔”时代。

光子芯片通过运用光电子技术,实现了芯片中电信号与光信号之间的相互转换,与传统电子芯片相比,具有运算速度快、信息失真小、消耗能量少等突出优势。例如,2017年10月初,牛津大学、艾克塞特大学和明斯特大学的研究人员领导的研究小组共同研发的一款“光子芯片”,在测试中运算速度可以比人脑的速度快1000倍。

国家政策聚焦光通信产业发展,光子芯片占据技术与价值制高点

目前,光子芯片主要应用于光通信领域,光子芯片组成的光模块是光通信系统的核心组件,可实现光通信接收和发射中电信号与光信号的相互转换。在光通信系统中,光子芯片占据着技术与价值的制高点,光芯片的性能直接决定着整个系统的性能。

光通信是信息技术的核心产业之一,国家宏观层面出台多项政策,大力扶持光通信产业发展。2016年12月,国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,指出要“提升新型片式元件、光通信器件、专用电子材料供给保障能力,加强可见光通信技术的研发”;同期,工信部与财政部联合出台《智能制造发展规划(2016-2020)》,也强调“光通信对改造工业现场网络化、数据化的重要性”;2017年2月,工信部与发改委发布《信息产业发展指南》,更是明确指出“加强可见光通信领域重大布局,集中优势资源开展原始创新和集成创新,增强新供给创造能力,抢占产业技术发展主动权和制高点”。

我国光通信产业中、下游发展迅猛,但上游芯片仍严重依赖进口

光通信行业主要包括光系统设备、光纤光缆、底层光器件及光芯片三大细分领域。其中,华为、中兴已经成为光通信系统设备领域的领导者;中国光纤厂商也占据着光纤、光缆领域前十的半壁江山;但对于处于技术和价值链上游的光器件及光芯片领域来说,由于光芯片核心技术及光器件高端工艺/技术等仍掌握在外国公司手中,未来实现核心光芯片自产自供,摆脱对国外厂商依赖,是国内光通信行业真正做大做强的关键。

上游:原材料供应商、光芯片、光纤光缆、光器件生产厂商。其中,光器件大量应用在宽带接入、城域和骨干传输系统设备中,是光通信产业链基石。光器件生产商采购光学和电子原件、芯片等原材料(大部分芯片需要向国外芯片厂商购买,部分光器件厂商可以自产所需芯片),经过集成、封装、测试合格后,供给中游的光通信系统设备制造商。

中游:光通信系统设备制造商,根据运营商需求功能的不同,集合不同的光器件、电器件,生产制造出用于宽带接入、城域、或骨干传输的光通信系统设备,供各电信运营商。

下游:通信运营商以及最终端的用户组成。

信息产业升级带动全球光器件市场爆发,规模突破百亿美元

随着光纤到户、互联网+、云计算数据中心及智能制造的飞速发展,全球光器件市场在2010-2015年的平稳增长后,2016年光器件市场迎来爆发,全球市场规模突破100亿美元,同比增长28.2%。

此外,作为光器件中拥有核心技术的光芯片的市场也在迅速扩大。据YOLE预测,2018年全球硅光芯片及其封装器件市场将达到1.2亿美金,2024年将超7亿美元,年复合增长率38%。

全球光器件市场集中于美、日,国内光器件市场份额仅有8%

全球光器件市场的集中度较高,2015年全球前十大光器件厂商份额占比高达63%,而且多数为美日公司,其中Finisar、Lumentum、Avago三家美企的市场份额占全球的1/3左右;国内仅光迅科技、海信两家企业上榜,分列第5、10位,市场份额分别是5%和3%。

全国各地相继成立光电产业基金,基金总规模超数千亿人民币

为促进国内光电产业发展,2014年10月,国家集成电路产业投资基金正式设立,首期募资规模1387.2亿人民币。据相关负责人介绍,截至2016年底,国家集成电路投资基金已进行了多达40笔投资,承诺投资额也已接近700亿元,已投项目带动的社会融资超过1500亿元。除以大基金为代表的国家基金外,北京、上海、天津、安徽、甘肃、山东、湖北、四川等地也陆续出台金额不等的集成电路产业基金,以扶持当地产业发展,比如北京市成立了300亿元产业投资基金,上海市集成电路产业基金总规模达到500亿元。

随着5G建设展开、光芯片自主研发能力提升,我国光通信领域将迎来全面发展

总体来说,由于我国光电产业起步较晚,在技术实力方面与国际光电产业发达国家相比仍存在一定差距,中、高端芯片仍大量依赖于进口。但是,在近年国家政策以及资金的大力扶植之下,光电产业正在迅速发展,中高端芯片也逐渐由国外进口,转向自主研发、供给。在新兴科技的发展与中国整体市场的推动作用下,光通讯行业将迎来全面发展。

5G网络建设驱动光模块升级

光纤入户速率的提高、数据中心建设、城域网建设、4.5G 及5G 的基站演进,将会带来光模块和高端光器件的需求增长。中国运营商预计2018年5G试商用,到2020年将实现正式商用。5G建设和三大运营商面向5G的无线网络优化成为成长性投资方向。5G网络建设将推动基站光模块从6G/10G向25G升级,10G GPON和EPON将成为接入网主流,100G将向城域网下沉,400G或于2018年在骨干网中规模商用。流量爆发驱动模块升级,在云计算大潮下将会持续推动产业增长,电信市场在接入、城域、骨干市场交替发力下,预计未来几年将保持稳步增长。

光纤自给率逐渐提升,光器件抢占全球市场份额

2010年之后,中国光纤厂商通过海外合作大力发展光纤预制棒的生产能力。全国光纤预制棒产能已从2010年的1080吨扩展到2015年的5000吨左右,预计2017-2018全国光纤预制棒产能可达到6000吨,满足超过80%的光纤生产需求。考虑到光纤预制棒是光纤制造的主要成本所在,摆脱进口依赖后,光纤厂商能进一步降低原材料成本,进而提升其整体利率水平。同时,伴随华为、中兴通讯、烽火通信等光通信设备厂商在全球市场的广泛参与,光通信上游光器件产能也逐渐向国内倾斜,推动国产厂商在全球光器件、光芯片市场的份额增长。

光子芯片应用前景广阔,成为引领时代变革核心技术之一

光子芯片应用前景广阔,以超级计算机为例,由于光子芯片是由光驱动的,可以在比任何电子处理系统都低的能量供应下执行高速计算,而且只需使用最小的功率便可最大限度地同时储存信息,性能也将会远超现存的超级计算机。未来,随着光子芯片技术的成熟,芯片封装成本的进一步降低,光子芯片将从服务器、大型数据中心、超级电脑等大型设备进入机器人、PC、手机等小型移动设备。光子芯片技术将在多媒体和智能终端、超级计算、军事安全等领域大有用武之地,成为未来实现神机妙算、引领时代变革的核心技术之一。

【来源:清科研究中心 作者:行研团队】

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<![CDATA[2017中国医疗健康领域投资分析报告]]> 近年来,我国工业化进程中的环境污染及人口老龄化问题日趋突出,导致慢性病患病率逐年升高,由此带来的居民健康问题备受关注。“健康中国”概念被提升至优先发展的战略地位,医疗健康行业已然成为投资蓝海。鉴于此,清科研究中心推出《中国医疗健康领域投资分析报告》,旨在通过对医疗健康行业相关政策、行业规模、竞争格局、发展趋势的研究,深入分析涵盖医药、设备、服务、生物工程及保健品五大领域的市场发展前景及机会;同时,通过对资本市场投资分析以及被投企业的研究对比,对未来医疗健康行业投资方向提出建议。 

医疗健康行业指以预防疾病、促进健康为核心的综合行业,主要提供预防、诊断、治疗、康复等医疗产品和服务,医疗健康行业覆盖范围广阔,通常包括医药、医疗设备、医疗服务、生物医学工程以及保健品等领域。自2010年以来,随着我国居民消费水平提升以及新生代消费人群对健康生活品质的需求出现,中国医疗保健和个人用品类居民消费价格指数保持在100以上,意味着该项支出逐年递增,居民在医疗健康领域消费稳步上升,但与国外仍存在差距,我国医疗卫生服务开支占GDP5%,而发达国家平均占比约10%,未来仍有大市场空间。

同时,随着工业化进程中的环境污染、人口老龄化趋势的出现,使我国医疗资源供给关系紧张、医疗资源分布不均的矛盾更加凸显,进一步加剧了我国居民看病难、看病贵的问题。在全国医保基金趋紧的大背景下,为了提高医保基金的使用效率,国家纷纷出台相关的政策推进医改的实施,比如推行医保控费信息化、医联体的建设。 
在整个医疗健康产业市场容量剧增,多层次支付能力整体提高的大背景下,各项医疗健康行业新政已经具备真正落地的基础,未来5-10年,我们将迎来中国医疗健康行业改革的真正质变。根据清科研究中心不完全统计,2016-2017年上半年,中国共出台23项政策,覆盖医疗保险、医疗服务、医疗器械、医药及保健品五大领域,其中以医药领域政策出台最为密集,改革力度大,政策重点方向主要为鼓励研发,降低成本,简化审批程序,开放电商平台,其中尤以2016年12月26日国家卫生计生委出台《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)的通知》影响面最大,主要推动在公立医疗机构药品采购中落实“两票制”,规范药品流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价。

医药:市场规模近3万亿,互联网+及两票制的出台,深刻影响传统医药产业链 

在医疗健康行业细分领域中,医药行业市场份额占据了半壁江山。医药主要包括化学原料药及制剂、中药材和中药饮片、中成药、抗生素、生物制品和生化药品、放射性药品、卫生材料等多个门类,其中化学制药是医药行业细分领域龙头行业,中国制药企业中绝大多数都化学制药企业。受监管政策趋紧的影响,2012至2015年间,我国医药市场增长速度逐渐放缓。2016年出台多项政策促进了医药行业的发展,市场规模增长率有大幅上升,医药行业市场有所回温。

2016年“两票制”政策得出台,着力于药品流通中间环节的减少,一方面使经营企业加强基本药物的采购和配送,减少高价品种的经营数量和规模,利于基本药物制度的深入开展,使患者受益,另一方面保证药厂的利益,让一些因为价格低廉、利润空间过小而被迫停产或改成针剂变相涨价的老药又能重新回到医院药房里。同时,因为互联网技术的兴起,医药电商也成为传统医药产业链的重要补充。

创新药、中医药、儿童药是重点关注细分领域 

我国是全球第二大医药消费品市场,但我国的新药研发水平仍未及世界第一梯队,仍以仿制药为主。为促进新药研发,自2015年以来,各项政策频出促进药品研发,也引得一批医药企业不断加大药品研发的力度,。虽然中国新药通过美国FDA批准、成功进入美国市场门槛很高,申请过程漫长、耗资巨大,加上中国创新药不能直接进入医保目录,药物销量也将受到很大限制,企业不能在短期内回收巨大的前期研发成本,创新的积极性受挫,但作为医药研发皇冠上的明珠,随着一批创新药企业登陆资本市场,我国创新药星星之火渐成燎原之势。 
同时,还值得关注的是“二胎”政策全面实施带来的儿童药市场的迅速增长。自2006年以来,中国儿童用药市场规模一直保持10%以上增长速度,二胎政策全面开放之后,儿童人口数量整体保持稳定增长,为儿童用药市场的进一步发展提供了空间。另外,随着传统中医越来越被重视,政府相继出台了一系列政策,保护、扶持和发展中医药行业,中医药市场的发展也是一个不容错过的领域。

医疗器械:市场规模约4000亿元并保持较快增长,呈现明显地域产业集群特征 

中国医疗器械行业市场规模近几年稳定增长,增长率保持在20%以上,截至2016年已达到3700亿人民币的规模。在生产类别上,中国企业主要集中在II类器械上,占据器械生产的50%。国内医疗器械行业呈现明显的地域产业集群特征,分别是以北京为中心的环渤海湾地区,重点是高技术数字化医疗器械,以GE公司的CT机占绝对优势;其次是以上海和江苏为中心的长三角地区,重点是出口为导向的中小型医疗器械,以一次性注射和输液器等产品;再次是以深圳为中心的珠三角地区,重点是综合型高科技医疗器械产品,如医用影像、血液分析仪、病人监护仪等产品在国际市场占有一席之地。 
但是就内外资企业分布来看,外资主要占据的是高端医疗器械市场,占整体医疗器械市场的25%,而外资企业主要在医学影像和心血管介入(微创介入)两类产品类别拥有较高市场份额。在本土的医疗器械上市公司中,前四名公司大约占据了所有医疗器械上市公司将近50%的市场份额,而且份额非常接近。

医疗器械市场逐步实现进口替代,国产器械逐步实现突围

近年来,在政策支持,资本市场的推动下,我国医疗器械行业国产产品发展迅猛,国内领军企业如东软集团、迈瑞、万东医疗等纷纷研发了自己公司的高端产品,在磁共振、医疗影像等领域均有所突破,我国国产产品在细分领域逐步实现进口替代指日可待。

医疗服务:互联网+医疗创新最为活跃,科技赋能医疗呈现新景象 

医疗服务领域覆盖面比较广,涉及医疗美容、专科医院、养老、健康管理、康复管理及保健等诸多领域。随着我国经济的快速发展,人均可支配收入的不断攀升,尽管随着医疗改革的深入推进,我国医疗服务价格在全面下降,但我国医疗服务个人支出稳步增长,过去5年时间,中国的个人医疗服务支出增加了40%多。 

随着2015年互联网+上升为国家战略,“互联网+医疗”的创业创新在医疗服务领域呈现了最为繁荣的景象,催生了一大批互联网+医疗的服务平台及移动app,比如好大夫在线、春雨医生、大姨吗、美柚,同时也吸引了以BAT为首的互联网巨头纷纷进入医疗领域,如阿里成立阿里健康平台,整合医生、医院等多方资源进驻,并推出“码上放心”,监管药品流通各个环节,实现药品的可追溯管理。 

而随着2016年人工智能的热潮,科技赋能医疗领域也呈现一片新的景象,各大科技公司也纷纷进入医疗领域,如科大讯飞推出晓曼机器人,进行病人就诊的分诊和挂号服务,同时也为逐步步入老年社会的中国实施智能养老模式提供了技术支撑。

民营医院井喷式发展,专科连锁机构成为投资热点 

医院作为提供基本医疗服务的主体,近年来成为国家医疗改革的重点。首先,政府鼓励社会资本进入医疗行业,放宽准入条件,解除了民营医院设立的基础束缚条件;其次,落实多方面公立非公立医疗机构同等对待政策,使得一批符合条件的民营纳入定点范围;再次,《医疗机构管理条例实施细则》取消“在职、因病退职或者停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”的限制,调动了医务人员干事创业的积极性;此外,医师多点执业政策也在一定程度上解决了民营医院人才短缺的问题,进一步提升了民营医院的发展活力。

受上述系列政策红利的影响,民营医院数量年增长率保持在10%以上,呈现井喷式发展。特别是2015年,我国民营医院增长速度达19.3%,民营医院数量正式超过公立医院,成为国内医疗服务发展的一大变革节点。随着支持民营医院发展政策的进一步深入贯彻落实,社会资本不断涌入医疗市场,民营医院将迎来更大规模的发展。

虽然民营医院在数量上多于公立医院,但在医疗服务能力上仍与公立医院存在一定的差距。就目前国内医院发展情况来看,专科连锁医院将成为民营医院未来发展的主要方向。一方面随着医学科学的发展,临床分科越来越细,专科医院专注于某一领域,更容易建立品牌优势和人才优势,而且相对来说,专科医院的投资成本和周期都比综合医院低一些;另一方面,连锁经营的医院间管理模式和发展目标一致,可以有效及时的根据实际经营情况调整资源配置,使得人力、物力、财力得到充分利用,整体具有更强的风险抵御能力。目前,国内比较典型的专科医院,如,爱尔眼科、三九脑科医院、武汉亚洲心脏病医院等,都已经在各细分领域成为标杆。

生物医学工程:基因工程成为行业关注热点,国内外企业巨头延伸产业链布局 

生物医学工程涵盖医学影像、医学材料及人工器官、组织工程、康复工程及传感器,随着技术突破和政策推动,基因工程成为行业关注热点。基因测序是一种新型基基因检测技术,能够从血液或唾液中分析测定基因全序列,预测罹患多种疾病的可能性,个体的行为特征及行为合理。基因测序作为精准医疗的基础,近年来发展迅速。全球基因测序市场从2007年的7.94 亿美元增长到2015 年的59亿美元,年复合增长率为 28.5%;预计未来几年依旧会保持快速增长,2020 年将达到138 亿美元,2015-2020年复合增长率为18.5%。而中国基因测序市场在2016年达到50.6亿元人民币,2007-2016年复合增长率达62.2%。预计2022年将达300亿元人民币,2016-2022复合增速达35%,超出全球增长速度。

从产业结构上来讲,基因测序整体呈现上游寡头、中游洗牌、下游待教育的状态。行业上游为测序仪器和试剂生产供应商,是全产业链中规模最大一环,具有高技术壁垒和封闭性的特点,目前几乎被Illumina、Life Technologies两大国外巨头垄断,国内公司正积极寻求突破;行业中游为基因测序服务提供商,包括测序服务及生物信息学的数据分析,该领域增长速度最快,由于进入门槛低,目前鱼龙混杂,对于测序数据的解读能力普遍不足;行业下游是终端用户,主要包括医院、医院、研究所、大学以及药企的科研机构端,但无论是医生、病人还是普通消费者,目前对于基因测序的测序还处于比较模糊的概念,对其治疗等价值仍不够清晰,处于待教育的状态。我国涉及基因检测概念的公司目前已有几百家,这些企业大部分属初创型企业,大多以有提供第三方基因检测服务的企业为主,华大、百迈客、伯豪生物、燃石医学等一些大型的医疗企业也在纷纷抢占基因测序市场,市场竞争也逐渐走向白热化。

资方视角:中国医疗健康市场整体投资热度持续升温,投资机构倾向于前期投资 

随着中国人民生活水平的提高,以及环境污染、现代化快节奏生活给都市居民带来的各种亚健康问题,人们关注自身健康的意识逐渐增强,医疗健康市场需求不断增加。在各项政策红利的推动下,大量的企业和资本纷纷涌入医疗健康行业。从2014年开始,医疗健康市场整体投资活跃度快速增加,投资额快速增长,2016年共发生800多起投资事件,投资约665亿元人民币。从近6年累计的中国医疗健康投资案例中,投资机构倾向于前期投资,有45%的案例在A轮实现融资,天使轮和B轮紧随其后,分别为14%和13%。

细分领域:医药从占比最大的细分呈现逐年下滑趋势,而医疗服务和生物工程投资稳步上升 

医药行业作为医疗健康行业的支柱行业,一直是我国医疗健康行业投资的热点细分领域。但是近几年来由于监管政策趋紧等原因,行业发展增速较缓慢,投资比例有所下降。 

随着“互联网+医疗”和基因技术的发展,互联网+医疗带来的模式创新受到资本市场的青睐,许多投资机构纷纷投资医疗服务领域的企业,尤其是基于互联网的医疗服务公司。生物技术在20世纪也获得了迅猛发展,是人类生命历程中的革命,也将触及社会生活的各个角落,以基因测序为基础的精准医疗也成为医疗领域的热点。

企业视角:受资企业多拥有用户积累,初创企业偏爱“互联网+医疗” 

就受资企业而言,仅36%的企业是近几年成立的初创企业,且多数拥有“互联网+医疗”的产品和经营模式。其他企业均成立5年以上,拥有多年的经营经验和用户积累;16%的企业成立15~25年,其中约80%的企业处于医药和医疗设备领域;在成立25年以上的受资企业中,绝大多数是医药制造企业,且生物制药居多。“互联网+”在医疗健康领域的渗透主要体现在医疗服务和医药流通领域,而医药行业又是医疗健康行业的支柱性子行业,为受资企业的集中区。从受资企业所处地域来看,北京、上海、广东、浙江及江苏五地区是受资企业的集中分布地区,这些地区资本、人才及技术创新能力较高,为医疗健康产业的发展提供了基础。

医疗服务仍是资本主攻方向,进口替代的医疗器械企业迎来机遇 

随着“健康中国”战略的持续火热,我国医疗健康行业迎来发展高峰时段,预计2020年我国医疗健康行业市场规模可达8万亿,在不同细分领域纷纷呈现一些投资热点,医疗投资2.0时代已经来临,医疗健康行业成为投资蓝海。一方面,在传统医疗领域,生物制药、医疗器械的进口替代、专科医院领域等值得重点关注,另一方面,随着互联网在医疗领域的进一步渗透及新技术的研发,创新性医疗科技设备、精准医疗技术和服务、创新医疗服务、智能化的可穿戴设备将释放巨大商机,手术机器人、3D打印等在临床治疗中发挥着越来越重要的作用,吸引大量资本进入。

【来源:清科研究中心 作者:行研团队】

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<![CDATA[清科季报:2017年第三季度创投市场发展稳定]]> 2017年第三季度VC投资机构新募集138支基金,环比上涨24.3%;披露募集金额为450.9亿元,环比上涨25.1%,基金募集数量和募集规模都呈现上涨趋势。投资方面,2017年第三季度共发生832起VC投资案例,环比下降15.0%;披露投资金额约为386.1亿元,环比小幅下降2.4%;披露投资金额案例数为796起,平均单笔投资金额为4,849.9万元。第三季度创投机构出手较为谨慎,但个别大额投资拉高了平均投资金额。退出方面,2017年第三季度,VC投资市场共发生267笔退出案例,其中IPO退出137笔,新三板挂牌72笔,IPO退出成为本季度VC机构的重要方式。

【来源:清科研究中心 作者:郝仲虓】

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<![CDATA[2017年第三季度国内并购市场保持谨慎]]> 2017年第三季度中国并购市场共完成交易并购数量为605起,同比下降24.96%,环比上升12.07%,披露金额的并购案例数为525起,共涉及交易金额为2,864.88亿元,平均交易金额为5.46亿元。

2017年第三季度,国内并购市场持续受到政策因素的影响保持谨慎发展;跨境并购市场主要在美国地区监管趋严的影响下,多起美国市场的并购交易未通过CFIUS(美国外国投资委员会)审核而宣布终止,中国跨境并购市场美国地区呈现下滑。但中国在“一带一路”的政策带动下,国企跨境并购带动的能源及矿产、化工原料及加工、物流、电信及增值业务等传统行业再次超过民营企业成为中国跨境并购市场的主力。

【来源:清科研究中心 作者:韩青璐】

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<![CDATA[一文读懂供应链概念、流程、供应链金融等]]> 近日,国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》(以下简称《意见》),首次将供应链的创新与应用,上升为国家战略。《意见》提出今后供应链的发展目标,即到2020年,形成一批适合中国国情的供应链发展新技术和新模式,基本形成覆盖中国重点产业的智慧供应链体系,培育100家左右的全球供应链领先企业,中国成为全球供应链创新与应用的重要中心。

中国物流与采购联合会负责人表示,这是我国首次以国务院办公厅名义发布的有关供应链的专题政策,是一个里程碑式的文件,标志着我国进入供应链创新与应用发展的新时代。那么何谓供应链?供应链由哪些部分构成?供应链流程是什么?小编特此整理此文!

概念

供应链是指商品到达消费者手中之前各相关者的连接或业务的衔接。围绕核心企业,通过对商流、信息流、物流、资金流的控制,从采购原材料开始到制成中间产品及最终产品、最后由销售网络把产品送到消费者手中的一个由供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户所连成的整体功能网链结构。一般我们所理解的物流其实是供应链中的一个环节。

基本结构

供应链的基本要素一般由五部分构成:1)供应商:指给生产厂家提供原材料或零部件的企业。2)厂家:负责产品生产、开发和售后服务等。3)分销企业:即产品流通代理企业,实现将产品送到经营地理范围的每个角落。4)零售企业:将产品销售给消费者的企业。5)消费者:是整条供应链的唯一收入来源。

通过集成和整合供应链的各个环节,就形成了供应链管理。不管公司大小,其实都是需要供应链管理的,从公司做出计划,采购材料,生产产品,到最后出货,这都是在干供应链的事情,只要有意识的把这些事情形成一个体系,就产生了供应链管理。

流程

一般而言,企业为了满足生产经营需要,向供应商购买产品获服务的行为称为采购;采购是物流的一个职能,物流包括了采购、运输、仓储等一系列作业。而物流又是供应链的一部分。供应链一般包括物资流通、商业流通、信息流通、资金流通四个流程。

1)物资流通 

物资流通即商品流通的过程,商品由供货商经由厂家、批发与物流、零售商等指向消费者。

2)商业流通

商业流通是在供货商与消费者直接双向流动的,是指接受订货、签订合同等的商业流程。

3)信息流通

信息流通也是在供货商与消费者之间的双向流动,是指商品及交易信息的流程。

4)资金流通

资金流通即指货币的流通,货币由消费者经由零售商、批发与物流、厂家等指向供货商。

意义

供应链是以客户需求为导向,以提高质量和效率为目标,以整合资源为手段,实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。近年来,由于买方市场的形成,信息技术的快速发展、市场竞争日益激烈等因素,供应链越来越重要,供应链已经成为企业竞争的核心,谁在供应链上有优势,谁就能在竞争中占得先机。供应链的意义具体体现为以下几点。

1)节约交易成本。通过供应链整合资源,将降低商流、物流、资金流和信息流成本,缩短交易时间,减少重复生产和浪费;

2)降低存货水平。通过供应链整合资源,供应商能够随时掌握存货信息,组织生产,及时补充。

3)降低采购成本。通过供应链整合资源,供应商能够方便地取得存货和采购信息。

4)提高客户满意度。通过供应链的自动化,企业不仅能生产出客户需要的产品,且能减少生产的时间,减少循环周期,使客户满意度最大化。

5)提高竞争优势。通过供应链整合相关方的核心优势,能够使整个供应链的竞争优势达到最大化,从而使产业竞争优势最大化;

6)业务网络扩张。通过建立供应链系统,企业就建立起了自己的业务网络。

供应链企业分类

供应链服务涉及领域较多,按照其服务重心可以将供应链企业主要分为三类:

第一类,供应链综合物流企业,提供仓干配一体化服务,核心竞争力在于解决系列物流、运输问题,为客户提供最佳物流设计方案。

第二类,供应链贸易企业,提供前端采购、后端渠道类分销的贸易执行服务,核心竞争力更侧重于上下游的渠道网络。

第三类,供应链咨询企业,提供解决方案、综合咨询服务,核心竞争力在于为客户提供供应链解决方案的咨询服务,企业本身较少参与产品运作,以轻资产运行的咨询服务为主,辅以配套服务,例如报关检疫、物流方案等。

供应链金融

在这一次的《意见》中,“供应链金融”是出现频率最高的关键词之一。不仅是“六大重点任务”之一,在推进农村一、二、三产业融合发展方面,提到了“开拓农业供应链金融”;在“重要意义”中的“供给侧结构性改革的重要抓手”方面,提出了供应链金融的规范发展。

供应链金融(Supply Chain Finance),SCF,是商业银行信贷业务的一个专业领域,也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道。指银行向客户(核心企业)提供融资和其他结算、理财服务,同时向这些客户的供应商提供贷款及时收达的便利,或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。简单来说,供应链金融就是相关服务提供者(金融机构、核心企业、第三方企业等),基于供应链上下游发生的交易关系和由此产生的海量历史数据,为中小微企业提供高效便捷的融资、结算等金融服务。

供应链金融是银企共赢的生态系统,对于中小企业而言,供应链金融为中小企业提供了全新的融资工具,可以缓解中小企业融资难的问题。对于银行等资金供给方而言,通过中小企业与核心企业的资信捆绑来提供授信,降低了向中小企业放款的风险,且获得较高的回报。

供应链金融融资模式目前主要有三种,分别是:1)应收账款融资模式:指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物,向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款,由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。2)保兑仓融资模式:是基于上下游和商品提货权的一种供应链金融业务,该业务主要是通过生产商、经销商、仓库和银行的四方签署合作协议而开展的特定业务模式,银行承兑汇票是该模式下的主要产品和金融工具。3)融通仓融资模式:是商业银行以借款人的自有货物作为质押物,向借款人发放授信贷款的业务。该模式主要是以动产质押贷款的方式,将中小企业的存货、仓单、商品合格证等动产质押给银行而取得贷款。

来源:私募通综合整理 
编辑:Alice
参考:网络、周律微金融等

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<![CDATA[2017第三季度PE机构募资活跃度上升]]> 2017第三季度中国私募股权投资市场可投资本量充足。从募集市场来看,第三季度共有472支私募股权投资基金募集完毕,基金数量同比上升22.28%。其中已披露募集金额的390支基金共募集2,320.42亿元人民币。许多年初设立的基金在本季度逐渐完成募集,相比于2016年全年而言,2017年前三季度PE市场资本存量仍保持了9.6%的增幅,在市场优质项目稀缺的情况下PE机构面临一定投资压力。

投资市场:2017年前三季度共发生投资案例773起,同比下降12.1%。就投资总额来看,披露金额的724起投资案例共涉及投资金额1,577.15亿元人民币,同比上升了3.7%。2017年第三季度平均每家企业融资2.18亿元人民币,较2016年同期平均融资额1.86亿人民币上升17.2%。在优质项目缺少的情况下PE机构普遍倾向于“加码”现有的高成长性、具有发展前景的企业。

退出市场:2017前三季度共发生退出事件343笔,PE机构所投企业通过IPO进行退出的案例数共计175笔,占全部退出案例的51.0%,回归退出渠道主导地位;此外,并购退出事件77笔,新三板退出事件仅73笔。

【来源:清科研究中心 作者:王依人】

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<![CDATA[8年暴涨780万倍的比特币到底是啥]]> 8年暴涨780万倍,比特币现价超6000美金

清科研究10月23日消息,来自CoinDesk数据显示,比特币的价格突破6000美元,约合人民币40000元。

2009年发行当初,1美元相当于1300个比特币,啥叫投资?8年翻了780万倍。当时你只需花38460元人民币买些比特币,那你将超过许家印成为中国首富!

从比特币6361亿人民币(967亿美元)市值来看,也不输给A股上市公司,在A+H市值排名TOP20来看,比特币大致可以排到第11位。

说到这,不少人会心动,比特币投资价值这么大,那我也去买点吧但是君不见全国第五次金融工作会议,反复重申“金融防范风险”,这意味着,国内对于比特币这样连个项目标的都没有的虚拟货币的监管力度会越来越大。

所以到底是不是真的有价值,完全见仁见智。追风去买,也许你刚好被套在山顶。

在国内,比特币的生命已经走到了尽头。10月23日,国内最大比特币交易平台比特币中国官方发布消息称,10月30日中午12:00停止提现提币业务,为加快清退,比特币中国即日起实行提币阶梯费率制,提醒用户尽快提现。

比特币到底是什么?

关于比特币的一个段子是2010年5月美国佛罗里达州的一位程序员成功用10000比特币换取了两块披萨。当然这并不是程序员和披萨小哥的直接交易,而是有人愿意接受这些比特币,替这位程序员买回了披萨。

几年过去,当初仅能买到两块披萨的比特币,如今3700枚就可在伦敦购买豪宅。该位程序员可以说是吃了全世界最贵的披萨,但我们不去追究该位程序员有没有后悔,因为重要的是,从那一刻开始,比特币就已经被市场赋予了支付属性。

所以从本质上来讲,比特币是一种支付技术。其高度的交易自由性和总量恒定的稀缺性带给比特币难以替代的交易价值。

在支付市场上,一笔交易的形成至少需要三个身份的介入,买家、卖家及银行。买家买东西,需要向银行发出指令,银行从自己的账户上扣除金额,再向卖家的银行账号转款。

在这比支付过程中,1.银行充当中介的角色,收取费用;2.交易需要实名。

而比特币通过区块链技术把以上过程都免去了,即买家可以直接向卖家匿名付款。

比特币为区块链技术发展下的产物之一,作为数字虚拟货币的一种,它总量恒定,仅2100万枚,并且开采难度会随着可开采数量减少而成比例增加,因此其稀缺性被认为几乎可以媲美于黄金。加上比特币的去中心化,让它难以被追踪,安全性和隐匿性极佳,且交易无国界限制。

但是这些特性使得市场对于比特币持两极分化的态度,它为拥趸者提供了交易价值,也为做空者口中的洗钱工具给出了论据。

国内交易缩水,全球比特币交易,中国占比1.6%

目前包括比特币在内的虚拟货币,正面临着正面临着各国政府的“封杀”。国内全面叫停比特币交易和ICO后,韩国政府随后也宣布禁止一切形式的ICO。此前曾持较开放态度的俄罗斯,也在上周称将封杀比特币。

此前有报告显示,今年6月,国内比特币交易占全球总交易量的30%,而今年9月,国内开始对加密货币交易的严格监管大幅度改变了比特币市场的全球占比,现在在世界比特币交易所的交易总额中,人民币对比特币的交易量约占1.6%。

中国互联网金融协会近期也对比特币发布风险提示称,比特币等所谓“虚拟货币”缺乏明确的价值基础,市场投机气氛浓厚,价格波动剧烈,投资者盲目跟风炒作,易造成资金损失。各类所谓“币”的交易平台在我国并无合法设立的依据。

从存在至今,关于“比特币泡沫” 的言论从未间断过,这些虚拟货币到底算不算货币,其中的关键点,是大众是否承认并接受使用该货币。所以比特币是否值得投资,是一个见仁见智的问题了。

【来源:私募通 作者:王楠】

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<![CDATA[2017年第三季度125家中企上市]]> IPO市场:2017年第三季度,中企境内外上市总数量125家,同比上升56%,环比上涨4.2%;募资总规模达到759.99亿人民币,同比下降37.0%,环比下降9.2%。就平均募资额来看,2017年第三季度,平均每家企业融资6.08亿人民币,较2016年第三季度15.07亿元人民币的平均融资额下降了59.7%。2017年第三季度,境内市场上市数量达到104家,融资额共计504.95亿人民币,平均融资额4.86亿人民币,随着首发企业申报质量审查趋严,境内市场上市数量略有下滑。本季度境外市场上市数量21家,环比上涨162.5%,融资额255.04亿人民币,环比下降4.4%,平均融资额高达12.14亿人民币。

在VCPE支持的IPO方面,2017年第三季度,VC/PE支持上市企业数量达到75家,同比上涨63%,VC/PE渗透率达到60%,同比上涨4.3%。在退出回报方面,2017年第三季度境内外市场回报持续走低,境内市场2.63倍,境外市场发行日平均回报倍数为3.33,略高于境内市场。

新三板市场:截至2017年9月底,新三板挂牌企业数量达到1.16万家,总市值达到5.25万亿人民币。2017年第三季度,新增挂牌企业数量达到558家,VC/PE支持的挂牌企业共67家,占新增挂牌企业总量的12.0%。

【来源:清科研究中心 作者:张蕾】

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<![CDATA[快递为什么要涨价]]>

物流行业涨声响起

双十一尚未至,快递涨价成了热门词。一边是舆论喧嚣,另一面是快递企业整体经营面临重压。快递行业成本高企,涨还是不涨,成了快递行业难以抉择的问题。

快递涨价,第一个吃螃蟹的是中通,10月10日,中通宣布,受运输、人工、原材料成本增加等影响,调整运价。10月11日,韵达发布公告称,将上调快递价格。10月11日下午,圆通也在网站上发布了一则名为《关于圆通网络旺季市场提价的通知》,意在上调快递价格。但是此份通知发出不久,当晚即撤回。

至此,快递涨价告一段落。

虽然在快递行业,有句名言即“谁涨谁先死,不涨一起死。” 但此轮从中通带头涨价的时间过去了半个月,并没有别家快递公司继续跟风涨价,也没有出现各家大牌快递公司“同涨同跌”的预期局面。

对此,业内人士据此做出解释:“毕竟这几家快递公司基本都是同质化竞争,在多数用户心目中并没有什么品牌的区分,因此很可能更多的用户会按价格选择公司。”

原材料涨价,快递成本高企

引起此轮涨价的导火索,在中通、韵达的涨价公告中已明确指出,即原材料上涨带来的经营压力。今年以来,原纸、纸箱、塑料、油墨等原材料价格一路飙升。

据国家统计局数据,在流通领域重要生产资料中,瓦楞纸市场价格在今年经历了“过山车”式变动。1~2月,瓦楞纸延续去年涨势,维持在4000元/吨以上高位。3月开始出现大幅下降,4月1日~10日,价格仅为2795元/吨。然而进入8月,纸价再次回到4000元/吨以上高阶。9月1日~10日,瓦楞纸价格达到4748.3元/吨,创今年以来峰值。

业内专家认为,快递企业涨价的直接目的或是为了对冲物料等成本上涨所带来的压力,但从根本上说,也是快递企业迈出摆脱低价竞争的第一步,不过这一步应该与提升服务同步。

“双11”物流大考

每年的“双11”,既是对消费者钱袋子的一种考验,也是快递物流行业的一次“大考”。尽管有前几年的应对举措,电商和物流公司都渐渐应对从容。根据国家邮政局预测,今年“双11”包裹数将超过10亿件,全行业的快递处理总量将达到新的量级。

据了解,去年“双11”期间,阿里巴巴联营物流数据公司菜鸟处理包裹量达6.57万个,申通当天运送3050万件包裹排至榜首,圆通以2532万件的成绩名列第二,中通、韵达则分别以2420万件、2058万件的结果排在第三和第四。随着今年“双11”临近,快递单量的将大幅上涨。

根据中国快递协会等预测,今年“双11”期间,全行业的快递处理总量将达到新的量级,预计会超过10亿件。“‘双11’是快递消费井喷期,选择‘双11’前涨价,在一定程度上可以降低因涨价带来客户流失的负效应。”中国物流学会特约研究员杨达卿表示。

并且而每年的“双11”能直接显示快递企业的运营实力和市场的,一旦在末端物流“爆仓”,快递公司的品牌和股价将直接受损,所以此轮快递费用的提升或许是旨在通过提价缓解快递公司的部分资本压力。

就此轮涨价来看,对中通和韵达的股价带来了良性提升。在宣布提价后,中通快递股价上涨5.6%,市值一天增加了5.46亿美元(约合人民币36亿元),涨幅最高触及10.61%,而中通快递近一年的涨跌幅为-13.46%。而10月11日,申通、韵达、圆通和顺丰四家在国内上市的快递企业股市全线飘红。其中,宣布调价的韵达涨幅最大,达5%,公司市值增加超29亿元。

国内快递市场刚兴起之时,需要以价格抢占市场及用户。但如今顺丰和“四通一达”均已登陆资本商场,目前国内的快递竞争格局已趋于稳定,接下来服务的升级、寄递效率的提升将成为行业竞争点。

【来源:私募通 作者:王楠】

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<![CDATA[鹿晗效应:从超级流量偶像到新晋投资人]]> 10月8日,国庆黄金周最后一天,鹿晗通过新浪微博正式公开了自己新恋情,并手动艾特了女友,被称为“国民闺女”的关晓彤。娱乐圈偶像公布恋情本事一件再普通不过的事情,但是这次事件引发一场史无前例的少男少女集体失恋现象,只因男主是鹿晗!

鹿晗恋爱的消息一出,新浪微博客户端当即无法正常刷新,评论、转发等多个页面无法正常显示。谈恋爱谈到微博服务器宕机,淘宝搜索“鹿晗”出现原谅色弹幕,再次有力的证明了这位小鲜肉的超级偶像地位。

超级流量偶像形成的鹿晗效应

微博@互联网那些事儿,昨日发布的一条微博显示鹿晗(@M鹿M)公布恋情后,多次引爆微博话题,并且这背后是一连串惊人的数字。

涉及的相关阅读量已达1,079,556,723;

昨日提及他的微博阅读数3,293,444,334;

鹿晗的社会影响力高达3,301,997,248。

别掰着手指头数了,小编告诉你以上都是十亿量级以上的数字。

鹿晗(粉丝)已经缔造的三次吉尼斯纪录,由此鹿晗效应可窥见一斑

第一次是:微博上最多评论的博文

鹿晗于2012年9月10转发自曼彻斯特联队球迷俱乐部的一条微博,当时创造了第一项微博上的吉尼斯世界纪录——“微博上最多评论的博文”。

第二次:刷新本人所创造的世界纪录

第二次是在2015年9月25日,吉尼斯世界纪录正式宣布鹿晗于2012年转发的一条微博,纪录时为100,252,605条。截至10月10日,这条微博的评论数已攀升至101,284,000条。

第三次:最多人同时带鹿角

2016年3月,鹿晗的北京演唱会上,挑战最多人同时带鹿角头饰,挑战目标人数351人。演唱会上同时戴鹿角头饰的人数是1731人,完爆挑战目标人数351人,这个纪录此前是2013年在英国创造的。

但小编认为,与其说是鹿晗缔造的吉尼斯纪录,不如说是粉丝创造的纪录。

在百度百科上,已有一个专业名词“鹿晗效应”。简单来说,鹿晗效应,即粉丝们自发有组织、有目的、的为有关鹿晗的一切进行疯狂的点击及转发。鹿晗效应的背后也让这位白手起家的娱乐圈小鲜肉赚的盆满钵满。

小鹿总:超级流量担当的商业变现之路

2016中国90后十大富豪榜显示,26岁的鹿晗,通过代言、出场费、片酬累计财富2.7亿,跻身第五名。在他前面的四位,全部都是商界巨子,只有他一人是白手起家独自打拼的。

在2014年10月鹿晗正式与SM公司解约之前,他一直都是韩国偶像团体EXO的成员。众所周知,韩国明星虽火,但团体成员其实赚钱很少。换言之,鹿晗这2.7亿,基本都是从回国之后赚的,基本是一年一个亿!这种吸金能力,在90后一众演艺明星中,已是卓尔超群。

据媒体统计,鹿晗身上的代言包括了味可滋、Puma、达令、美丽说、肯德基、可口可乐、佳能相机、卡地亚、ofo小黄车、一叶子、Sony耳机、联想小新笔记本、佳洁士牙膏、王者荣耀、欧舒丹、Adidas、vivo x20手机等等。

通过天眼查可看到,鹿晗名下有三家公司,分任两家公司法人,一家公司股东及高管。分别是2014年10月成立的南京鹿晗影视文化工作室;2016年7月成立的南京祐晗影视文化工作室;2016年3月成立的珠海鹿之梦文化创意有限公司,三家公司均为文化艺术业。

除此以外,鹿晗也尝试跨界投资,并成立基金。

2015年,鹿晗成为跨境电商达令App的代言人,除此以外,鹿晗也是达令的董事、投资人。2015年是跨境电商的爆发年,鹿晗的加入直接让其用户量、订单量、APP下载数据及关注度呈现爆发式增长。

根据清科私募通数据显示,去年8月,达令宣布获得3亿元C轮融资,红杉、IDG、今日资本三家老股东全部跟投。去年12月又获得光大控股的5亿元D轮融资。有了今日资本、IDG、红杉中国等大机构的投资。也让达令成为行业独角兽之路顺畅了不少,鹿晗也由此获得了丰富的人脉,IDG熊晓鸽、红杉资本沈南鹏、今日资本徐新等一众创投圈大佬,为其跨界成为投资人奠定了好的基础。

今年2月,鹿晗与清流资本、新希望集团联合成立了清晗基金,正式进军创投行业,专注文化内容创业领域。此外,清晗基金早前已完成了首轮募集,除了新希望集团,投资人还包括清科集团母基金、国内综合性影视娱乐集团华视影业等。

清流资本方面称,鹿晗作为90后现象级艺人,本身就是年轻一代潮流文化代表,在引领新生代生活方式方面,拥有年轻受众群体号召力。而新希望集团在食品、消费类产业供应链管理、金融及投资领域拥有行业积累,几方强强联合,可以实现资源优势互补。

清流资本创立于2012年底,成立至今共投出40余个项目,投资了包括:51信用卡、Blued、BACA、货拉拉、李叫兽等企业。

值得注意的清流资本的合伙人王梦秋,不仅是业内知名投资人,也可以说是鹿晗最具“钱力”的铁杆粉丝,她曾多次在公开场合表达其对鹿晗的喜爱,并且王梦秋的个人微博发布的内容多是与鹿晗相关。除此以外,王梦秋丈夫创办的美丽说更是请来了鹿晗作为代言人。

根据清科私募通显示,清晗基金于2017年7月投资了主打生活美学的内容品牌和社群的“Major大调”;2017年2月以数千万人民币投资了红人视频移动购物平台“花卷商城”等公司。这家公司两个月后就拿到了祥峰投资、Ventech China银泰资本等投资的1000万美元A轮融资。

结语

对于以小鲜肉形象出道的鹿晗,通过涉足投资,正在探寻多领域发展之路。毕竟小鲜肉终究会变成老腊肉,靠脸吃饭不会持久。

比如鹿晗这次恋情的公开,不过是成长必经之路,但是此举让其大量粉丝高呼反对。但是小编认为任何偶像的私人生活和普通人无异,不过明星们生活在镜头之下,生活的一切细节都会被无限放大,所以公开恋爱这件“大事”一定会有人支持,有人反对。但是恋爱、结婚、生子是人之常情,与其反对无效,不如坦然接受。(理性追星,或者当个吃瓜群众。)

【来源:私募通 作者:王楠】

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<![CDATA[2017年中国企业估值统计研究报告]]> 2006至2017年上半年,中国股权投资市场已完成近3.6万起投资交易,总融资规模达到5.3万亿元人民币。国内企业在股权投资市场蓬勃发展、“双创”事业大受鼓舞的背景下,已步入迅速发展时期。纵观过去二十年间企业估值的变化历程,除企业自身价值之外,二级市场的活跃度和退出渠道的畅通性同样深深影响着企业的估值。2014-2015年,国家大力鼓励创新创业,IPO重新开闸,二级市场的繁荣迅速传递到一级市场,VC/PE机构投资积极性高涨。与此同时,国内以富有家族、上市公司、企业、地方政府为代表的投资群体不断涌现,进而掀起了新一轮的投资热潮,企业估值不断走高。国民财富的增长和资本市场资金供给的充足仍在推动着市场的巨变。

在此背景下,清科研究中心重磅推出《2017年中国企业估值统计研究报告》,对我国非上市企业估值变化进行了全面统计和解读。宏观层面,通过观察过去二十年里我国非上市企业估值的变化趋势解读影响企业估值变动的内外部因素;微观层面,报告从企业发展阶段、融资轮次、行业、地域等方面对我国非上市企业估值分布情况进行了多维度统计和剖析。

私募基金裂变扩张,二级市场活跃度影响企业估值

伴随我国经济体制改革不断深化,多层次资本市场体系进一步完善,中国股权投资行业在过去二十年中发展迅速,实体企业自身也正经历着重要的变化。清科研究中心研究显示,9,262家被调研企业的估值中位数为2.19亿元人民币。

自1997年以来,我国企业的估值水平呈现了不同的增长态势,研究发现,二级市场活跃度以及退出渠道的通畅性对企业估值的影响较大。2005年4月证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》全面推行股权分置改革,推动企业估值迈上一个新的台阶;2008年-2009年间,全球金融危机使得企业估值略降;2012年中国证监会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》,严查IPO公司财务,IPO退出受阻,企业估值因此出现较大幅下滑态势;2015年以来的企业估值中位波动不大。

图1 1998年-2017年第一季度企业估值中位数分布(单位:人民币亿元)

企业估值规模长尾分布,各规模企业数量分布呈一定规律

清科研究中心发现,我国企业估值规模呈“长尾分布”。大约93%的企业估值规模处于20亿元以下;相比之下,约7%的企业估值规模超过20亿元,其中估值规模超过69亿元的企业仅占全体样本企业的2.5%。更值得一提的是,我国企业估值规模分布情况与GDP增速变化间存在一定相关性。当GDP增速放缓时,估值规模在1亿人民币以上的企业占比相对减少;而当GDP增速加快时,估值规模在1亿人民币以上的企业占比相对升高。

图2不同估值规模企业数量与GDP增速分布

不同阶段企业呈差异化估值水平,初创期到成长期估值增长明显

通常情况下,企业估值水平伴随企业不断发展而实现增长。特别是当企业从初创期发展成为成长期企业时,企业估值增幅最为明显。初创型企业的主要业务为购置生产设备、产品的开发及行销并建立组织管理制度等,各项业务尚未形成一定规模。成长型企业的相关产品已被市场肯定,产生了一定的经济效益,企业需进一步开发产品、扩充设备、量产、存货规划及强化行销力等,此时企业的各项业务已渐渐形成一定规模。由初创期进入成长期是一个企业的发展过程中的关键阶段,意味着一个企业已具有一定的市场认可度,同时能满足一部分消费者的需求,在行业中已占有一席之地,在此过程中企业估值一般会有飞跃式提升。清科研究中心数据显示,早期企业成长为初创期企业,企业估值增幅约66.7%;初创期企业发展成为成长期企业,估值增幅约234.0%;成长期企业发展成为成熟期企业,估值增幅约63.5%。

图3不同发展阶段企业估值分布(单位:人民币亿元

消费升级与科技强国领域企业估值持续走高

从行业分布来看,纵观20年样本企业估值数据,在清科23个一级行业中,物流、房地产、纺织及服装、能源及矿产、食品&饮料行业的估值水平位列全行业前五名。值得注意的是,房地产、化工原料及加工、广播电视及数字电视、农/林/牧/渔、纺织及服装、食品&饮料行业的估值水平连续三年呈现负增长。

近年来,从3D打印、网红经济、自媒体内容创业到手游、移动直播、共享出行,各行业垂直细分领域可谓百花齐放。伴随移动互联网时代的到来,移动智能终端的快速升级和各类互联网应用服务的不断涌现,产品创新和用户数量激增驱动移动互联网服务企业快速发展,2015-2017年第一季度电信及增值业务行业估值一直保持较高增幅。此外,在与消费升级密切相关的行业如娱乐传媒、互联网、物流,以及与科技强国相关的半导体行业中,样本企业估值水平在2017年第一季度均超过3.5亿人民币,表现出强劲增长趋势。

图4各行业企业估值中位数分布(单位:人民币亿元)

上市溢价倍数传统行业与新兴产业并驾齐驱,次沿海城市领衔其他地域

纵观各行业,首先从互联网与IT技术最开始的基础技术创新,到 “互联网+”模式下的商业模式创新,再到现阶段日渐火爆的区块链、VR、AI等前沿技术越来越广泛的应用,都可以看到科技驱动下的新风口与投资机会。其次,农/林/牧/渔、食品&饮料、能源及矿产行业分别隶属于第一、二产业,具有企业发展时间长、积淀深厚、行业贴近生活的特点,均属于传统支柱型行业。值得一提的是,2017年中央一号文件发布,文件主题聚焦深入推进农业供给侧结构性改革,农业改革的大幕在政策驱动下已缓缓拉开。另外,我国居民消费结构不断升级和政府对服务业的大力支持对娱乐传媒行业产生了积极影响,娱乐传媒行业或成为新经济驱动器。

从地区角度看,沿海地区资源聚集程度高,资本关注度高,“热钱”丰富。这导致沿海地区的一些企业在未上市时就易出现高估值,进而上市首日不易出现大幅溢价;次沿海地区经济发展相对稳定,存在具有一定潜力的企业,但由于地理位置、经济基础等因素,一些优秀企业不易被资本捕捉,在上市前不如沿海地区企业受资本青睐。但一旦上市这些后企业自身的成长性和盈利能力将充分展现,容易出现较高溢价水平。

图5各行业企业上市首日溢价倍数

企业上市首日溢价倍数=企业上市首日市值/企业上市前最后一轮融资估值

图6 各地区企业上市溢价倍数(中位数)

超百家独角兽诞生,近九十家准独角兽浮出水面

截至2017年第一季度,我国创业企业中共诞生127家独角兽企业(估值超过69亿人民币且成立时间不足10年的未上市企业)和87家准独角兽(估值在30至69亿元人民币起成立时间不足10年的高成长性非上市企业)。

结语:

1997年到2017年的二十年间,我国股权投资市场经历了起步阶段(1985-1999)、发展阶段(2000-2008)、完善阶段(2009-2015)以及加强监管阶段(2016-今),目前正逐步进入健康、平稳、有序发展的新常态。近年来从英国脱欧、美国大选、国家号召“大众创业,万众创新”到马云提出新零售概念、AI技术开启新行业风口,国际局势瞬息万变、新技术不断涌现、资本市场商机频出。年初让人谈之色变的“资本寒冬”似乎并未到来,相反关于“热钱过多”局面的担心开始慢慢显现。

随着信息技术与传统产业融合越来深入,线上线下结合越来越紧密,科技创新、产业升级理念越来越深入人心。无论是从技术革新还是监管体系改革来看,2017年都将是承上启下的一年,投资机会日渐涌现。然而,被资本追捧的“风口”是否经得起时间的考验?哪些是企业高估值形成的主要因素?对于企业、机构和投资人来说,是否有必要适宜地调整投资策略以应对风云变幻的市场?《2017年中国企业估值统计研究报告》将为您一一揭晓。

【来源:清科研究中心 作者:王依人 孟宇】

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<![CDATA[《羞羞的铁拳》能否助力开心麻花IPO]]> 2017年9月30日,开心麻花联合新丽电影、猫眼影业出品的电影《羞羞的铁拳》正式上映,上映首日斩获逾1.3亿,截至10月9日,上映10天总票房已达13.3亿,看来超越《夏洛特烦恼》的14.4亿票房,已然成为可能。

《羞羞的铁拳》由开心麻花、新丽电影、猫眼电影联合出品,由猫眼电影负责发行,制作、发行班底都具有一定实力。影片上映前的宣发效果平平。上映前,在国庆档重点影片中,《羞羞的铁拳》的知晓度与热衷度仅排名第五。但影片上映后,好评如潮,一举成为国庆档电影的黑马。

开心麻花话剧出家,并且至今已经制作了三部电影面世,此前第一部电影《夏洛特烦恼》不仅收获了一众好评,同时斩获了14.4亿票房,可谓口碑财力双丰收;第二部《驴得水》虽然仅取得1.7亿的票房,但电影内容获得了观众的认可,好评如潮。这两部电影的成功,使得开心麻花在影视圈占据了一席之地。

然而,开心麻花在电影制作上“得意”,但在IPO的道路上却有些“失意”。

2017年1月9日,新三板公司开心麻花在公告中披露,公司将择日首次公开发行股票并在创业板上市,拟发行4000万股股票。2017年6月16日,开心麻花向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请,2017年6月30日证监会正式申请受理”,并按规定于7月3日暂停了新三板股票转让交易。

然而令人没有想到的是,两个月之后,却等来了一份《关于收到中国证监会行政许可申请中止审查通知书的公告》。

公告中称:审查期间,为开心麻花出具首次公开发行股票并上市相关法律文件签字律师之一,因个人发展需要从原律师事务所离职。根据相关规定,开心麻花不得不中止IPO申请。

尽管,出现了签字律师辞职而中止IPO的乌龙,但这似乎并没有动摇开心麻花IPO的决心,并表示,将在完成更换签字律师等相关程序后,及时向证监会提交恢复审查申请。

开心麻花IPO之路坎坷的问题与其有待考证的盈利能力不无关系。就业绩而言,开心麻花最近三年(2014-2016年)的财报数据分别为:营业收入逾1.5亿元、3.8亿元、2.9亿元,其间对应净利润为逾3900万元、1.3亿元、7100万元。

(来源:开心麻花财报)

2016年开心麻花营收同比下降23.8%,主要原因是“电影及衍生”业务收入仅为2858万,同比降幅逾85%(2015年此项收入约为2亿元)。2015年,开心麻花净利润达到创纪录的1.3亿元,显然也是因为《夏洛特烦恼》高达14.4亿。

根据开心麻花半年报显示,2017年上半年,开心麻花归属于挂牌公司股东的净利润为2635.28万元,相比上年同期下降了19.43%。面对公司净利润下降,开心麻花在公告中解释,主要是由于公司演出业务场租成本及人工成本和费用较上年同期上升所致。

所以在开心麻花冲击IPO的关键时刻,《羞羞的铁拳》票房成绩成为了至关重要的一部作品。若能取得好成绩,不仅能为IPO之路增光添彩,也能直接证明开心麻花生产作品的持续盈利前景,形成“开心麻花”的口碑化市场。

从目前的票房看来,《羞羞的铁拳》无疑已经交出一份优秀的成绩单,但这是否能够助力开心麻花成功转板?值得期待。

【来源:私募通作者:王楠】

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<![CDATA[《中国人工智能行业投融资发展研究报告》发布]]> 近年来,人工智能在技术升级和应用方面取得了巨大进展,大数据、云计算以及智能芯片(GPU、FPGA及TPU)领域快速发展;以深度学习( Deep Learning )为代表的人工智能核心技术取得一定突破;图像识别、语音识别、自然语言处理等前沿技术的应用范围不断拓展,人工智能时代已经来临。

从全球市场来看,亚马逊,Intel、苹果,Facebook,Google,Uber等科技巨头公司相继实现了AI技术的革新性应用。而在国家政策的大力支持下,国内人工智能市场也正跟随全球的步伐迅速崛起。目前,人工智能领域已成为中国股权投资机构最受关注的领域之一。根据清科集团私募通数据,2010至2017年5月,中国人工智能领域共发生2,218起投资事件,涉及投资金额达668.42亿元人民币。其中,2015年为AI领域爆发式增长元年,活跃在中国大陆的VC/PE机构、互联网巨头公司开始不断加码对AI领域的资本布局,全年投资案例从2014年的281起激增到719起,同比增长155.9%;投资总额从2014年的54.87亿上升至159.50亿元人民币,同比增长190.67%。大量资本的进入将进一步加深和拓宽人工智能各垂直细分领域的在深度和广度上的发展,人工智能全面改变现实生活的局面即将到来。

【来源:清科研究中心作者:韩青璐】

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<![CDATA[新乐视,新在哪]]>

9月27日晚间,乐视网发布公告称,公司名称将从“乐视网信息技术(北京)股份有限公司”变更为“新乐视信息技术(北京)股份有限公司”(New Leshi Information & Technology Corp. Beijing),简称“新乐视”。

不过,乐视网的股票交易代码并未变更,仍为“300104”。

一、与旧乐视“分手”

乐视的定位已经发生了变化,不仅是名称和实际控制人,一切都在发生变化。

过去在贾跃亭的执掌之下,乐视曾高调推出七大平(生)台(态)业务,而如今,乐视控股、乐视移动等子生态不但自身难保,面临债主讨债的窘境,还拖欠母公司乐视网款项。所以“新乐视”的任务,除了切割与已经崩塌的“乐视七大生态”的关系之外,更重要的是拯救岌岌可危的乐视网上市公司业务,处理它的债务、关联交易和形形色色的诉讼纠纷。

根据新京报此前对梁军的采访中了解到,梁军认为乐视网今年亏损的核心原因是受乐视风波的负面影响,“我们必须要为整个风波、负面买单,我们的用户、消费者、渠道很大程度上在观望,这个观望的过程直接产生一个效果,就是我们业绩的下滑。其实我们有心理准备。2017年乐视网希望做一些调整,让团队、战略为2018年做准备。品牌的修复、用户信心的恢复、上游供应链的恢复,下游渠道的恢复,周边舆论对于口碑的恢复需要一个过程。”

所以,乐视上市公司体系将与视非上市体系(手机、体育等)做明确区分。乐视控股的资金危机和乐视汽车的“不确定未来”,都与新乐视没什么关系了。

对于此番更名的动作,新乐视似乎是想挥别过去,让“乐视”这个名字,重新变得有价值。

二、新乐视不做平台,做内容

根据乐视发布的公告称,经过2017年上半年的一系列战略调整,公司继承了以用户体验为核心、“平台+终端+内容+应用”的生态理念,打造以智能电视为核心的大屏互联网家庭娱乐生活。以乐视视频、乐视电视、乐视影业和乐视云这四个乐视旗下的优质资产组成“新乐视”。

此前,在融创的中期业绩会上数次哽咽,并发誓“一定要把乐视做好”的孙宏斌,宣布了他的最新战略:新乐视商业模式和BAT完全不同,不做平台做内容。

三、新乐视怎么做内容?

过去,乐视依靠视频网站起家,在市场还没重视版权的时候,乐视网靠购买《甄嬛传》的独家版权大赚了一笔。但从2013年开始,乐视视频移动端就开始落后于爱奇艺和优酷。新乐视的CEO梁军说,“乐视视频移动端的DAU(日活跃用户数量)仅仅是爱奇艺、腾讯的十分之一,也就是说同样花一个亿买版权,腾讯、爱奇艺可以卖两个亿,乐视可能只能卖五千万,入不敷出。”

孙宏斌的逻辑是,做视频网站的都在亏,但做内容的公司是可以赚钱的。所以孙宏斌的战略,新乐视做内容分发,向独家版权说再见了。

在今年融创的中期业绩发布会上,孙宏斌说:“乐视今年推出的电视剧《猎场》,按照原来乐视独家播出的计划,成本2.6亿元肯定赔钱。但通过内容分发,《猎场》已经获得了3亿元的授权收入。在大屏上,观众不会在意你是不是独家内容,而《猎场》在乐视端播放的每一分广告收入都是纯利润。”

【来源:私募通作者:王楠】

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原文链接:http://news.pedata.cn/323748.html

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<![CDATA[40天融资12亿的共享充电宝已颓势竟显,行业洗牌期加速]]> 王思聪那句:“共享充电宝能成我吃翔”的话语犹在耳畔,在大家猜测到底到底王思聪会不会直播吃翔的时候,共享充电宝行业似乎已经开始进入疲软发展的阶段。

今年三月,承接着共享单车的风口,共享充电宝冷不防的成为了资本市场的宠儿,然而这个风口行之半路,颓势已经开始显现,部分企业开始从风口跌落神坛。

据凤凰科技此前报道称,共享充电企业Hi电正全面收缩线下推广团队,200名左右员工面临裁员命运。并且Hi电的裁人方式没有按“套路出牌”:9月25日,有Hi电内部员工在网络晒出近日收到的《调岗通知书》。这份通知书内容显示,薪资降低至税前1800元/月,岗位由深圳调整至新疆,且逾期三天未报到即被视为旷工、自动离职。

虽然对此,Hi电创始人兼CEO刘文源向北京商报记者记者回应称,目前公司仍“一切正常”,但多名员工都表示,公司的融资曾出现中断,Hi电的共享充电宝产品曾于今年7月出现停产。无独有偶,除了Hi电,陈欧三亿高调投资的街电也被传不给服务商结款、资金短缺、融资失败等问题。

真风口还是伪需求?

根据清科私募通数据显示,共享充电行业的“风”是从今年4月刮起来的,在共享单车的热潮以后,充电宝承继“共享”的模式,迅速成为市场热点,这也吸引了大量资本的涌入,出现了40天融资超过12亿的资本盛况。

入局的数十家机构中,不乏有IDG、红杉中国、腾讯投资、顺为资本、元璟资本等知名投资企业和王刚等知名投资人。从企业的融资情况来看,其中街电科技、来电科技、怪兽充电先后完成多轮融资,在行业中占据头部优势。

共享充电宝回本周期短,以此吸引资本的大量涌入

共享充电宝,为什么能成为资本的宠儿,这与被市场看好的盈利模式不无关系。目前共享充电宝的盈利模式主要有四种:

一、租赁费用:1小时内免费,超过1小时,按每小时收费;

二、押金:租赁前交付押金(部分退出信用免押金服务)归还后,可申请退还押金;

三、广告收入:屏幕和充电宝承载的广告收入;

四、周边产品售卖:数据线等售卖服务。

按照目前的市场价格来看,每次充电一小时收费1元钱,一个不足百元的充电宝可以反复循环使用近800次。假设充电宝一天就借出去2个小时,每天收入2元钱,在不计算前期营销、柜面租金等成本的条件下,仅租赁费用来算的话,一部充电宝回本时间大概在两个月内,这让共享充电宝行业的盈利模式看起来不像是个伪命题。

共享充电宝有两种共享形式,一种是机柜式租赁机器,即租赁机固定,用户需要交押金,可以带走实体充电宝。例如“来电”就是采用这种形式,共享充电宝随身充电、异地归还;第二种是固定式充电宝,用户不需要交押金,只能在固定位置充电,不能带走充电宝。例如“Hi电”的定价为1元/小时,由于这类充电宝不可移动,主要投放于餐厅、KTV、咖啡厅等地方。

行业天花板已现,前景饱受质疑

共享充电宝的行业天花板太低,且不说本身商业模式存在问题,就如今无线充电、快充等技术的飞速发展,无一不在冲击着共享充电宝。

今年苹果iPhone8的新品发布会上,无线充电技术引起了市场的广发关注,苹果宣布大规模采用的无线充电技术,这一技术有不少好处,比起传统的充电方式,利用无线磁电感应充电的设备可以降低磨损率,使用方式也更加便捷,此外它强烈的科技感,也许会吸引到更多人来使用。充电技术的升级对于市场是一大科技创新,但是对于共享充电宝行业很可能意味着整个充电宝行业的重铸。目前共享充电宝企业主要以租赁费用和售卖数据线为盈利模式,随着移动设备充电技术的革新,意味着他们的产品和运营模式都必须快速升级以适应技术变革。

今年在共享经济的背书下,一波接一波的风口,让互联网北京下的创业大军一拥而入,然而这背后是技术创新的空间缩小,商业模式的同质化严重,整个市场已经容不下太多跟风者。在没有资源、资金、技术、团队的背景下,乘着风口出来创业,几乎已经是速死的代名词。

今年可能是让无数创业者头破血流的一年:风口的风越大,洗牌则越更迅速。单车、充电宝、雨伞等等,兴起的速度越快,死亡潮到来的时间也越早。

【来源:私募通作者:王楠】

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<![CDATA[2017年中国股权投资新机构投资策略研究报告]]> 近几年,国内股权投资市场持续升温,政府为引导股权投资市场健康发展,颁布了一系列法规政策加以扶持和监管。在“双创”及多项其他政策的影响下,国内创新指数屡创新高,大批优质初创企业得到越来越多投资机构的关注与支持,资本市场的活力也由此得到进一步提升。在此背景下,新机构借此契机崭露头角,打造属于自己的品牌效应。国内多数新机构由老牌机构裂变而来,高管层离开“老东家”设立新机构主要是由于在话语权与利益分配机制等问题上未达成共识。新机构的高层管理者大多蛰伏于一线投资市场多年,积累了丰富的项目资源、人脉资源以及投资经验,且拥有优异的投资业绩。因此,此类新机构在成立初期即可获得众多LP的青睐,资金募集并不会成为新机构踏出新征程的“拦路虎”。相较于老牌投资机构,新机构团队较为年轻且拥有扁平化的管理机制和高效的决策机制,这一特点使得新机构能够精准快速“捕获”风口项目,实现“明星项目”的成功部署以及项目后续融资的人气积累。

一般情况下,新机构会延续老牌机构的投资风格与投资策略,但新机构管理层会根据自身的投资经验、项目资源及人脉资源择优选取团队擅长投资领域进行精耕细作,逐步将新机构打造成为该细分领域的领军人物。未来,随着股权投资市场的进一步分化与细分,新机构数量将逐渐增多,各机构的投资策略也会朝着更加垂直化、专业化和产业化的方向发展。此外,随着政府引导基金、母基金、上市公司和险资机构的不断涌入,国内股权投资市场竞争势必愈加激烈。为确保自身竞争地位,新机构在继续提升自身专业能力的同时,还需注重实现团队成员的多元化,“创业者+投资者”的进一步双向深度融合将是这一需求的显著体现。

在此背景下,清科研究中心发布了《2017年中国股权投资新机构投资策略研究报告》,阐述了我国股权投资新机构的发展历程及特点,并对部分新机构的发展模式进行研究分析,最后针对国内股权投资新机构的发展趋势进行了探讨,为国内股权投资新机构更好地实现创新式发展提供参考。

“双创”政策催生创业浪潮,新机构发展环境利好

2017年上半年股权投资市场募资总额近4,481.30亿元,投资总额超3,839.18亿元,股权投资市场的快速发展,促使LP数量得以快速增长。LP数量由2012年的7,511家增加到2017年上半年的18,987家;2012年LP可投中国资本量由2012年的1,283.52亿元激增至2017年上半年的71,510.40亿元。股权投资市场的持续升温以及LP可投资本量的快速增加,为新机构数量的攀高提供了充足资金。在“双创”及多项其他政策的影响下,国内创新指数屡创新高,大批优质初创企业得到越来越多的投资机构的关注与支持,资本市场的活力也由此得到进一步提升。除外部环境因素的催化外,传统大型VC/PE机构的激励机制具有一定的局限性,投资团队所获退出收益分成较低,其拥有股权分配资格的比例并不高,且股权激励往往局限于核心管理团队范围内,也导致高层管理者离开“老东家”设立新机构。

新机构设立势头下滑,北上广浙遥遥领先

根据中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)数据统计,2016年新成立机构1,889家,较2015年井喷行情下滑明显。国家大力发展“双创”,国内创新创业氛围浓厚,2014年和2015年新机构设立数量逐步攀高;2016年至今政府监管趋严,基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》等政策加强私募基金行业自律管理;在此情况下,2016年全年新机构设立数量呈现大幅下滑趋势。从地域分布情况来看,北上广浙地区以压倒性优势领先,2006年至2017年上半年广东以2,434家新机构数量力夺第一;上海、广东和浙江等地区紧随其后。从新机构设立者分布情况来看,主要分为以下四类:第一梯队由老牌机构精英和骨干构成,他们选择自立门户,打造新品牌;其次是连续创业者,其对企业业务的理解相对较深;再者,大企业投资部门的重构;最后则是跨界投资人,如文体娱乐明星为新机构设立注入新生力量。

新机构内部构造“精而小”,因地制宜选择投资领域

新机构的高层管理者大多蛰伏一线投资市场多年,积累了丰富的项目资源、人脉资源以及投资经验,且拥有固定投资班底。在创立新机构之前,创立者在原机构打拼多年,在投资界内建立紧密关系网,多年的合作使得双方建立了良好的默契,形成有效的互动;当一方高层管理者有意设立新机构时,另一方会与之形成默契,共同打造新品牌。新机构建立后会延续老牌机构的投资风格与投资策略,但新机构管理层会根据自身的资源择优选取团队擅长投资领域进行精耕细作,逐步将新机构打造成为该细分领域的领军人物。此外,新机构设立者从业时间较长,自立门户后,新基金的LP会因投资人之前的辉煌投资战绩慕名而来,为新机构进一步发展提供资金支持。新机构内部结构“精而小”,团队成员拥有更多话语权,能够追随市场变化及时调整机构发展方向和投资策略。根据基金业协会数据统计,成立超十年(2007年及以前)的老牌机构平均团队人数为32人,而成立五年之内(2013年至今)的新机构平均团队人数则为10人,投资团队体现出“精兵”趋势。一般情况下,老牌机构设有投前和投后部门,人员配备较为充足,分工较为清晰。新机构人数有限,基本以投资团队为主,实行投管一体化发展,部分合伙人都会专注于一线投资。

新机构发展模式多样,投资策略各有千秋

股权投资市场发展瞬息万变,“新生儿”没有自身发展特色,很快就会被淘汰出局。在此情况下,各家新机构不断创新发展,形成具有自身特色的投资模式。例如,华盖资本深耕于医疗健康、TMT和文化领域,成立3年已有两家被投企业实现IPO。峰瑞资本则以其创新开放的思维不断突破VC行业的固有规则,创造出具有自身特色的管理模式,并调动所有可能的资金、技术和资源,投资优秀创业公司。新机构中的“黑马”高榕资本专注于TMT行业初创期和成长期投资,截止到2017年4月,高榕资本所投企业估值超过10亿美元的已经达到8家。高榕资本已经在7个项目上实现了成功退出,包括1个IPO和6家并购退出,此外还有7家被投企业已完成新三板挂牌。

新机构团队多元化发展,投后管理体系逐步建立

在宏观经济仍处调整转型期、供给侧改革持续推进的背景下,越来越多产业被激发内生动力,产业结构的不断升级推动着并购浪潮的迭起。并购作为企业扩张和升级的便利途径,将发挥越来越重要的作用。并购退出加速新机构循环,提高资本运作效率的同时帮助新机构解决退出时间不确定的事情。产业升级进行的如火如荼,多数新机构将借助产业升级的“东风”弯道超车,不断提高并购退出的占比,实现退出收益的增长和品牌影响力的扩散,帮扶新机构在股权投资市场赢得一席之地。随着政府引导基金、母基金、上市公司和险资机构等的不断涌入,国内股权投资市场竞争势必愈加激烈。为确保自身竞争地位,新机构在提升自身专业能力的同时,还需注重实现团队成员的多元化和投后管理体系的逐步建立;“创业者+投资者”的双向深度融合与投资文化的逐步渗透将是这一需求的显著体现。

【来源:清科研究中心作者:邹萍】

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<![CDATA[现象级《中国有嘻哈》,网综如何逆袭成爆款?]]>

“你们有一天会开着兰博基尼,唱着rapper,之前民谣的姑娘都要变成嘻哈的马子。” (微博网友)

一句“你有freestyle吗”,让吴亦凡和嘻哈风靡互联网。在这背后,《中国有嘻哈》成为今夏最火的现象级网综。

从播放量上看,收关的12期《中国有嘻哈》总播放量达到26.9亿次,场均播放量2.24亿次;爱奇艺今日(2017年9月21日)发布的相关数据可以看到,中国有嘻哈热搜上榜达461次;短视频阅读量高达80亿次;话题阅读量超70亿;rapper们粉底的增长量累计超过2085万次。

嘻哈逆袭,得年轻人者得天下

嘻哈虽是小众文化,但是它的真实和有态度聚拢了一批热情、爱运动、有反抗精神的年轻人。keep real的嘻哈精神契合90后当道的价值观,成为他们寻求自由、个性的表达方式和良性的宣泄途径。

数据显示,在年龄分布中,《中国有嘻哈》的观众群体与网民群体基本重合,但更偏向年轻化,90后成为绝对的主流观众群体。正是这群keep real的年轻人,最终成就了《中国有嘻哈》在社交媒体和商业价值层面上的狂欢。

在以往的选秀节目都习惯于讲故事、灌鸡汤,而《中国有嘻哈》不走寻常路:上来就直接唱,用歌词和玩法征服观众。中国有嘻哈的成功也离不开背后的强大的制作团队,背后囊括了《中国好声音》前三季制片人陈伟、《蒙面歌王》总导演车澈、《奔跑吧兄弟》前总编剧岑俊义和《跨界歌王》总导演宫鹏等在内的超高配策划团队。

总导演车澈,这位在节目中表情严峻hold住全场的导演感慨:“野蛮生长了20多年的中国嘻哈音乐,通过《中国有嘻哈》的呈现成为新的文化现象,嘻哈之幸,音乐之幸。”

网综成爆款,选手走红,身价水涨船高

这部投资成本为2亿元的网络综艺,不仅为观众提供了一部具有创新性的好作品,让存在中国近二十年的嘻哈音乐产业收到了市场的重视。好的爆款内容往往能够营造出多方共赢的局面,《中国有嘻哈》除了能为视频平台引流广告资源、扩充付费用户群体、将嘻哈这种较为小众的音乐形式让大众所熟知,同时也让参赛的选手个人价值在短期内飙升。

公开资料显示,《中国有嘻哈》选手们在微博粉丝数暴涨之后,接踵而来的就是各种商业合作。PG One走红后接到了不少品牌代言合作的机会,例如为游戏《英雄联盟》、《大唐无双》等献唱嘻哈风格歌曲。GAI与李玉刚合作推出了嘻哈风格的《天仙配》。同时,PG One和GAI的商演价格也呈20倍攀升。进入四强的惟一女选手VAVA,商演价格从四位数涨至六位数,并与唯品会合作,创作了歌曲《我的新衣》。

爆款网综背后的资本加持

网综近几年的爆红,与观众获取电视资源方式从电视端到电脑端再到手机端的转变不无关系,综艺类节目从最初娱乐新闻类平台自制综艺,到2014年爆款网综《奇葩说》的诞生,再到2015、16年头部视频平台和资本纷纷介入网综制作,网络综艺不仅数量上从2013年的27档增加至2016年111档,越来越多的传统电视人也转型投入到网综怀抱,从购买模式、合作模式逐步到自我研发模式,一个新型综艺市场生态正在形成。

小编认为决定是否成为“爆款网综”的标准有三:

1.是否能够获得平台青睐且被大众认可;

2.某一内容领域,与第二名的优势差距是否足够大;

3.是否获得资本青睐,具有可变现的商业价值。

据了解,《中国有嘻哈》是爱奇艺2017年唯一一档S+级重点自制综艺。是爱奇艺有史以来投资最大的网综头部节目,投资金额超过2亿的规模。

除此以外,清科研究(ID:pedata2017)整理了近年网综制作公司的融资详情,出品爆款的网络综艺制作公司也备受资本青睐,相继获得融资。

其中成立于2015年9月的米未传媒,出品过现象级网综《奇葩说》,创立之初就完成创新工场领投的 Pre-A轮融资,自带了平台方、制作方和资本优势 ,目前已获得基石资本基A轮融资,估值20亿。

风靡一时的《火星情报局》如今已成为“综三代”,话题性热度不减,其背后的制作团队——银河酷娱也因此受到了资本的青睐。今年6月银河酷娱宣布获得2亿B轮融资,17年银河酷娱还将把“火星”拓展到网剧、电影等各种样态,持续挖掘其衍生价值。

2016年《吐槽大会》横空出世,将娱乐圈内具有争议性的名人大咖设为吐槽对象,吐槽与幽默和谐共生,毫无违和感。《吐槽大会》独特的节目形式,成功吸引了“娱乐圈纪委”王思聪的注意,今年4月《吐槽大会》的出品方笑果文化获得了王思聪的普思资本的投资。

除了资本的加持,《中国有嘻哈》的爆红还由诸多因素造就。一米观察创始人王毅指出,“能够把控市场变化节奏的节目才能长久保持用户黏度。今年是嘻哈音乐的风口,顺势推出的《中国有嘻哈》自然格外突出,如果这个节目是在民谣音乐火爆的前两年推出,必然无法取得如今的成绩,然而,观众口味的变化非常迅速,也许适应当前市场行情的节目形式很快便会被淘汰。”

【来源:私募通 作者:王楠】

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<![CDATA[新三板做市三周年 做市转让热情明显下降]]> 根据清科旗下私募通统计,截至2017年8月新三板挂牌企业数量达到11551家。其中,基础层企业10170家,创新层企业1381家。从转让方式来看,采用协议转让方式10074家,采用做市转让方式1477家。本月新增挂牌企业共379家,环比增长426.39%,在所有挂牌企业中,有VC/PE支持的共有39家,占比10.29%,环比上升了160.00%。

新三板做市三周年  做市转让热情明显下降

2014年8月25日,新三板做市转让方式开始实施,截止到今年8月25日,正好实施了三周年。三年来,新三板做市市场起伏不断,从最初的43家做市公司,到截至2017年8月25日的1490家,单从数字上来观察,做市企业数的增长的确显著,但不能忽视的是,随着新三板市场总规模的壮大,选择做市转让的企业最终却在逐渐减少。由全国中小企业股份转让系统可知,截止至2015年8月25日,新三板挂牌企业达3310家,其中选择做市转让方式的挂牌企业有742家,做市公司占比为22.42%;截止至2016年8月25日,新三板挂牌企业达8860家,其中选择做市转让方式的挂牌企业有1630家,做市公司占比为18.40%;但是截止至今年8月25日,新三板挂牌企业达11577家,而选择做市转让方式的挂牌企业却减少为1490家,做市公司占比降为12.87%。

做市转让制度作为交易制度的一大创新,不仅丰富了市场交易方式,使得市场功能逐渐完善,同时促进市场稳定健康发展。自从2014年8月做市制度实施以来,做市公司数量不断增加,尤其是在2015年,做市公司数量大幅度增加。但是从2016年开始,做市公司增长的势头开始减缓,并出现离开做市的公司,但总体做市公司的数量仍在缓慢增加。从2017年开始,挂牌公司中新增做市公司数量下降严重,离开做市的公司超过新增做市的公司,做市公司总数逐月下降。三年之间,新三板做市转让热情明显下降。

8月份新三板共成交20.37万笔,共成交30.36亿股,成交金额为155.09亿元,环比上升0.49%。其中,采用协议转让方式成交的金额约为105.77亿元,采用做市方式成交的为48.82亿元。截止8月31日新三板成指指数报收于1245.91,新三板做市指数收于1016.56。

8月份挂牌公司股票成交金额前10名分别为:东海证券(证券代码:832970)、联讯证券(证券代码:830899)、安达科技(证券代码:830809)、夜光达(证券代码:838321)、赛特斯(证券代码:832800)、微网通联(证券代码:870213)、君实生物(证券代码:833330)、正信光电(证券代码:838463)、伊禾农品(证券代码:430225)和国都证券(证券代码:870488)。

联合货币新三板挂牌,获山南天时投资、恒久财富和弘达资本VC/PE机构支持

北京联合货币兑换股份有限公司(证券代码:872088)于2017年8月28日正式在新三板挂牌。北京联合货币兑换有限公司隶属于联合货币集团,是一家集货币兑换、跨境调运外币现钞及现钞批发、欧洲购物退税、电子旅行支票等业务为一体的外币现钞业务综合服务专业化公司。根据股权转让说明书中的信息披露,2016年4月28日,联合货币扩股增资,山南天时投资和恒久财富旗下各一支基金联合参与了此轮融资,投资总金额为6500万人民币,共获得5.04%的股权。2017年4月17日,弘达资本旗下的一支基金也对联合货币进行了投资,投资金额为3019万人民币,获得股权占比2.29%。

奥绿新新三板挂牌,获湖北高投、布斯投资、辰阳投资和辰途投资VC/PE机构支持

2017年8月18日,奥绿新(证券代码:871920)在新三板正式挂牌交易。武汉奥绿新生物科技有限公司是一家专注止血领域的医疗集团,集团总部位于武汉,下属GF和GMS两家全资控股子公司。“GF”是集团2012年在中国武汉投资新建的现代化工厂,拥有军用线场止血,专业医疗止血,家庭护理止血三大板块100余品种的国际自主知识产权技术及全球水准独立生产线;“GMS”成立于2014年,是集团唯一控股直属的中国营销中心,全面运营集团生产的止血产品在中国区域的营销渠道管理及专业售后服务。

根据股权转让说明书中的信息披露,2014年8月18日,湖北省高新技术产业投资有限公司旗下的一支基金参与了奥绿新的历史融资,投资金额为300万,股权占比15%。2015年7月20日,布斯投资与辰阳投资旗下各一支基金联合参与了新一轮融资,投资总金额为1000万人民币,共获得16.66%的股权,增资价为18.5元/股。之后,2016年12月22日,广州辰途投资管理有限公司旗下的三支基金同时对奥绿新进行了投资,以每股24.085元的认购价格进行投资,投资总金额为3000万人民币,共获得股权占比15%。

208家企业实施定增,定增市场环比大幅回落

8月份共有208家新三板企业完成定向增发,共募集84.19亿元人民币,环比下降49.21%。从企业数量上和规模上来看,本月较上月都有所下降:企业从260家下降到208家;规模从165.76亿下降到84.19亿。目前来看,本月定增市场环比大幅回落。

源和药业(证券代码:833379)在本月完成单笔最大定增,以每股10.00元的价格发行2600.00万股,获配金额约2.60亿元人民币。本次股票发行募集的资金用于补充流动资金和偿还金融机构贷款。圣兆药物(证券代码:832586)本月以每股10.00元的价格发行2299.00万股完成募资约2.30亿元,位居本月第二,募集资金将用于药学研究、非临床研究、临床研究以及研发中心的其他相关费用。蓝孚高能(证券代码:834428)本月募集金额约2.09亿元,位居第三,所募集资金将用于归还公司向个人借款的本金及利息以及开展新型号高功率回旋加速器的研发投入等方面。

本月新三板挂牌企业共涉及29个一级行业。从总数来看,IT、机械制造、其他制造业分列前三位,各完成挂牌49、38和31家企业;占比分别为13.03%、10.11%和8.24%; 其中有VC/PE支持的企业共39家,IT、生物技术/医疗健康、互联网分列前三位,分别挂牌9家、4家和3家,占比依次为23.08%、10.26%和7.69%。

本月新三板挂牌企业共涉及25个省,从总数来看,广东省、浙江省、江苏省分列前三位,各完成挂牌68、43和41家企业,占比依次为17.94%、11.35%和10.82%。 其中有VC/PE支持的企业共39家,广东省、江苏省和浙江省分列前三位,分别挂牌8家、5家和4家,占比分别为20.51%、12.82%和10.26%。


【来源:私募通 作者:XX】

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